里昂维持蒙牛乳业跑赢大市评级：核心盈利符合预期，料下半年受惠低基数效应

摘要： 里昂证券近日发布研究报告，对蒙牛乳业(02319.HK)的未来发展前景表达了乐观态度，维持“跑赢大市”评级，目标价为20.1港元。报告指出，剔除贝拉米减值及现代牧业盈利影响后，...

里昂证券近日发布研究报告，对蒙牛乳业(02319.HK)的未来发展前景表达了乐观态度，维持“跑赢大市”评级，目标价为20.1港元。

报告指出，剔除贝拉米减值及现代牧业盈利影响后，该行估计蒙牛乳业2022年核心纯利介乎46亿至51亿元人民币，与市场预期基本一致。这一结果显示，蒙牛乳业的核心业务保持了稳健的盈利能力，为其未来增长奠定了坚实的基础。

里昂证券认为，蒙牛乳业当前估值合理，且具有较高的Beta值，这意味着其股价波动性相对较大，但也意味着其更易受市场整体波动影响。然而，该行预期，随着原奶供需关系逐渐趋于平衡，蒙牛乳业将从中受益。此外，报告还预测，蒙牛乳业有望在今年下半年受益于低基数效应，从而进一步提升盈利水平。

值得关注的是，蒙牛乳业近期持续进行股份回购，例如1月16日回购46万股，耗资687.67万港元；1月13日注销113.4万股已回购股份。这些举动表明公司管理层对自身未来发展充满信心，并致力于提升股东回报。

总而言之，里昂证券的报告从多个角度肯定了蒙牛乳业的投资价值。其核心盈利能力的稳定性、原奶供需关系的改善以及低基数效应的推动，都将为蒙牛乳业的未来增长提供动力。当然，投资者也需要注意潜在的风险，例如宏观经济环境的变化、行业竞争的加剧以及原奶价格的波动等。持续关注公司发展动态，并结合自身风险承受能力进行投资决策，依然至关重要。