A股救市大戏：国家队、险资、回购潮，真金白银还是韭菜收割机？

摘要： 多方入局，信心就够了吗？4月8日，A股似乎迎来了一场久违的反弹，沪指重新站上3100点。表面上看，是“国家队”带头冲锋，汇金公司高调增持ETF，央行也表态支持。再加上险资入市新...

多方入局，信心就够了吗？

4月8日，A股似乎迎来了一场久违的反弹，沪指重新站上3100点。表面上看，是“国家队”带头冲锋，汇金公司高调增持ETF，央行也表态支持。再加上险资入市新规、社保基金表态增持、地方国资跟进、上市公司密集回购，一时间，各种利好消息满天飞，仿佛中国股市的春天就要来了。

但真是这样吗？别急着乐观。

“国家队”的底气与无奈

汇金公司出手，当然能提振市场信心。毕竟，谁都知道“国家队”的分量。但仔细想想，汇金公司为什么要在这种时候出手？真是因为A股的长期配置价值凸显吗？恐怕更多的是一种“救市”的无奈。市场跌跌不休，信心已经快跌没了，不出手不行了。

李怀军拿A股和美股的风险溢价做对比，得出A股投资价值更高的结论。这种对比有意义吗？中美两国的市场环境、投资者结构、政策导向都不一样，简单地用市盈率和国债收益率来比较，未免太过片面。

李求索说，汇金增持往往出现在市场面临流动性风险和资金面负反馈的阶段。说白了，就是市场不行了才出手。这固然能起到一定的稳定作用，但并不能从根本上解决问题。如果只是头痛医头，脚痛医脚，A股恐怕还是难逃“政策市”的怪圈。

汇金公司增持真的能稳住市场吗？

经验表明，短期内市场可能仍然会有波动，但中期来看往往是市场的偏底部区域。

这句话翻译过来就是：短期内别抱太大希望，长期来看可能会好一点。这种模棱两可的说法，听听就好，别太当真。

中金公司分析师还提到，加征关税对中国经济带来挑战，但中国股市具备较多相对有利条件。什么“估值具备吸引力”、“全球资金面临再布局”、“科技叙事变化”、“逆周期政策空间较大”，这些都是老生常谈。如果这些条件真那么有利，A股还会跌成这样吗？

险资入市，能解近渴吗？

金融监管总局放宽险资入市的比例限制，听起来很诱人，仿佛一下子打开了万亿级的投资空间。但实际情况恐怕没那么乐观。

险资真的会大举入市吗？

首先，保险资金的性质决定了其投资风格偏向稳健，不太可能像游资那样追涨杀跌。其次，险资的投资决策流程复杂，需要经过严格的风险评估和审批，不可能一下子把所有资金都投向股市。

国信证券非银团队预计会带来1.5万亿左右的增量资金，方正证券非银团队甚至预计行业最多可增加权益投资3万亿。这些预测都过于乐观了。要知道，险资入市不仅仅取决于政策，更取决于市场的吸引力。如果市场持续低迷，险资也不会贸然入市。

此外，民生证券非银团队提到，险资入市有望促进“长钱入市”，助力资本市场稳健发展，发挥长期资本和耐心资本的特性。这话没错，但问题是，A股缺的不仅仅是“长钱”，更缺的是一个公平、公正、透明的市场环境。如果市场环境不好，再多的“长钱”也可能被“割韭菜”。

回购潮，是真金白银还是虚张声势？

国务院国资委、社保基金、地方国资平台、央企等纷纷表态增持或回购，上市公司也掀起了一波回购潮。这当然能起到一定的提振作用，但也要警惕其中的水分。

上市公司回购，有多少是真心的？

有些公司回购只是为了稳定股价，给投资者一个交代，实际回购的金额可能并不大。有些公司回购是为了股权激励，把股票低价回购，高价卖给管理层。还有些公司回购是为了配合大股东减持，把股价拉高，方便大股东套现。

东北证券策略分析师谢立昕说，产业资本在市场估值处于低位时积极行动，不仅为市场注入了流动性，还向投资者传递出市场存在“价值洼地”的明确信号。这话听起来很美好，但投资者更应该关注的是，这些“价值洼地”里，有多少是真正的价值，有多少是陷阱。

总而言之，A股的反弹，是多方力量共同作用的结果，但也要看到，这些力量背后，既有积极的因素，也有无奈的成分。投资者在看到希望的同时，更要保持冷静和理性，不要被一时的乐观情绪所迷惑。毕竟，A股的问题，不是靠一两次反弹就能解决的。